La persistente inflación y el estancamiento de los salarios están afectando las finanzas de los trabajadores estadounidenses. Y esa presión financiera los está llevando a los minoristas de descuento, impulsando la prosperidad de estas tiendas.
Esto es sin duda cierto para las dos mayores cadenas minoristas de descuento de Estados Unidos: Dollar General (NYSE: DG), que ocupa el primer lugar, y Dollar Tree (NASDAQ: DLTR).
Los ingresos de Dollar General aumentaron un 5.2 % en el segundo trimestre respecto al año anterior, mientras que los de Dollar Tree crecieron un 7 %. El margen de beneficio ajustado de Dollar General aumentó 50 puntos básicos hasta el 31.8 %, mientras que el de Dollar Tree subió 170 puntos básicos hasta el 36.1 %.
Aunque pertenecen a la misma industria, las dos compañías tienen modelos de negocio bastante diferentes.
Dollar General opera como una tienda de conveniencia tradicional, con una variedad de productos a diferentes precios, mientras que Dollar Tree ofrece precios bajos fijos que van desde $1.25 hasta $7 dólares.
Dollar General cuenta con más de 21,000 tiendas y alrededor del 80 % se encuentran en localidades con menos de 20,000 habitantes que con frecuencia no tienen una tienda de comestibles o un gran minorista en un radio de 24 kilómetros. En cambio, Dollar Tree cuenta con más de 9,400 tiendas, de las cuales más del 85 % se encuentran en zonas urbanas y suburbanas densamente pobladas.
Diferentes productos y abundantes marcas propias
Dollar General ofrece alimentos de marcas reconocidas, productos esenciales para el hogar y artículos de limpieza, mientras que Dollar Tree se centra en artículos para fiestas, decoración de temporada, manualidades y productos novedosos.
En Dollar General, los productos de consumo frecuente (artículos que se agotan rápidamente) representan el 82 % de las ventas, los productos de temporada el 10 %, los productos para el hogar el 5 % y la ropa el 3 %. Más del 20 % de las ventas proviene de productos de marca propia, cuyos márgenes de beneficio son entre un 25 % y un 30 % superiores a los de las marcas nacionales, señala el analista de Morningstar, Brett Husslein.
En Dollar Tree, los productos de consumo frecuente representan el 49 % de las ventas, los productos variados (mercancía general) el 45 % y los productos de temporada el 6 %. Su enfoque en las marcas propias es aún mayor que el de Dollar General, ya que estos productos representan casi un tercio de sus ventas.
A Husslein le gusta más Dollar General que su competidor de menor tamaño. Según afirma, la primera se beneficia especialmente de la ubicación de sus tiendas.
«La densa red de tiendas de la compañía en pequeñas localidades, donde aproximadamente el 75 % de los estadounidenses vive a menos de cinco millas de un Dollar General, la ha consolidado como un destino minorista confiable y habitual para millones de hogares de bajos ingresos», sostiene Husslein.
«Esta ventaja de proximidad fomenta las visitas frecuentes para realizar compras específicas y la familiaridad de los clientes, lo que a su vez favorece la eficiencia de la cadena de suministro de la compañía y refuerza su liderazgo en costos».
Dollar General ha descifrado la clave de su nicho de mercado. «Ha aprovechado esta combinación de alcance físico y escala operativa para reducir los costos unitarios y trasladar los ahorros a clientes que buscan la mejor relación calidad-precio en mercados que, por su estructura, son más difíciles y costosos de atender. Se trata de las zonas de Estados Unidos de bajos ingresos, baja densidad poblacional y pequeñas localidades».
Dollar Tree se basa en la ejecución
La fortaleza de Dollar Tree proviene de otro lugar. Se trata de «la eficiencia impulsada por la ejecución y la disciplina en la comercialización, más que de ventajas estructurales como la escala, el poder de negociación en las compras o el aislamiento geográfico que respaldan a competidores» con ventajas competitivas, como Dollar General, afirmó Husslein.
Las tiendas Dollar Tree suelen estar ubicadas cerca de competidores como Walmart (NYSE: WMT) y la alemana Aldi. Dollar Tree también enfrenta una fuerte competencia de nuevos actores en línea, como Temu, de la empresa china PDD Holdings (NASDAQ: PDD), y Shein, de Singapur.
Sin duda, Dollar Tree está bien gestionada, afirmó. «Su formato compacto, su eficiente estructura de costos y su amplio atractivo entre los consumidores deberían seguir favoreciendo la mejora de la rentabilidad». La desventaja: «Estos atributos pueden replicarse fácilmente».
Las acciones de ambas compañías han subido durante el último año, aunque se mantienen por detrás del S&P 500. Dollar General ha avanzado un 13.7 % y Dollar Tree un 12.4 %.
Dado que muchos consumidores continúan atravesando dificultades, es posible que sigan realizando sus compras en estos dos gigantes del comercio minorista de descuento.
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