Ser a segunda maior em seu mercado não condena uma empresa à mediocridade.
De fato, a locadora de carros Avis (NASDAQ: CAR) se orgulhou de sua posição de vice-líder, atrás da Hertz (NASDAQ: HTZ), por décadas. A partir de 1962, a Avis usou o slogan publicitário “Quando você é apenas a segunda colocada, você se esforça mais.” E continuou com uma variação dessa frase até 2012.
A Expedia (NASDAQ: EXPE), a segunda maior agência de viagens online do mundo, é outra empresa que vai muito bem em seu papel de vice-líder. Ela tem um valor de mercado de US$ 37 bilhões, bem menor que os US$ 149 bilhões da Booking Holdings (NASDAQ: BKNG). As marcas da Expedia incluem a própria Expedia, o site Hotels.com e a Vrbo. Mais de 80% de sua receita vem do setor de hospedagem.
“A Booking provavelmente é uma empresa melhor”, disse Scott Black, fundador da gestora Delphi Management, à revista Barron’s. Mas ele e outros investidores ainda gostam da Expedia.
“Ela construiu uma rede líder de serviços de viagem online, o que gerou uma base de usuários forte que esperamos que se mantenha na próxima década, apesar da IA e da concorrência”, escreveu o analista da Morningstar, Dan Wasiolek, em um comentário.
“Vemos a poderosa vantagem de sua rede impulsionando um tráfego direto saudável (que não tem custos de marketing), o que permite à empresa compensar a pressão de canais indiretos, como o Google, e, potencialmente, de produtos de inteligência artificial de massa.”
As duas gigantes
A Expedia e a Booking concentram a maior fatia do mercado, tornando a vida difícil para os concorrentes. O desempenho das ações da Expedia superou o da Booking nos últimos períodos de um e três anos, subindo 46% e 183%, respectivamente.
Os lucros da Expedia ilustram sua força. A receita saltou 14% no segundo trimestre em relação ao ano anterior, e o lucro disparou 166%. A margem ajustada de lucros EBITDA avançou 196 pontos-base, atingindo 25,9%. A empresa também elevou suas estimativas de ganhos para o ano fiscal de 2026.
Seu desempenho nas vendas corporativas foi particularmente impressionante no segundo trimestre, com a receita crescendo 23%. Esse segmento representa outras companhias que vendem as ofertas da Expedia (como hotéis, voos, aluguel de carros e atividades) por meio de suas próprias plataformas. Em troca, a Expedia permite a essas empresas o uso de sua infraestrutura de sistemas e seus dados.
Vendas corporativas respondem por 22% da receita da empresa. A maior parte (70%) vem das vendas diretas ao consumidor, que cresceram 8% no segundo trimestre. Os 8% restantes da receita vêm de publicidade.
Força nas vendas diretas ao consumidor
Nesse campo de atendimento direto ao cliente, a Expedia trabalhou nos últimos anos para migrar tecnologia, dados, ofertas e recursos de programas de fidelidade para uma plataforma unificada. Esse movimento, que se afasta de uma abordagem isolada por departamentos, “vai apoiar a vantagem de rede da empresa e impulsionar a expansão da margem operacional”, disse Wasiolek.
“Esse investimento dará aos usuários da plataforma mais opções de conteúdo, a capacidade de acumular e usar pontos de fidelidade entre as marcas do grupo, além de ofertas mais direcionadas.” As marcas individuais não competirão mais entre si, e os gastos com marketing poderão trazer um retorno maior, afirmou ele.
A Booking domina o setor de agências de viagem online no mercado internacional, mas isso deixa bastante espaço para a Expedia crescer. “Seus investimentos para expandir a presença internacional devem apoiar sua vantagem de rede (sobre concorrentes menores) ao longo do tempo”, destacou Wasiolek. “Além disso, em mercados emergentes, a empresa tem uma parceria com a Trip.com (NASDAQ: TCOM), a principal agência de viagens online da China.”
Grandes empresas de tecnologia, como Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Meta Platforms (NASDAQ: META) e Amazon (NASDAQ: AMZN), podem representar uma forte concorrência para a Expedia a partir da próxima década, explicou o analista. Isso acontece porque elas possuem o tráfego de clientes e os orçamentos necessários para construir grandes redes, incluindo modelos de IA.
No curto prazo, no entanto, Wasiolek não vê a IA como uma grande ameaça para a Expedia, já que, provavelmente, ela apenas coletará dados de fornecedores diretos e plataformas que agregam serviços.
Sendo assim, a Expedia tem tudo para continuar avançando com sucesso como a vice-líder do seu setor.
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