Ser la segunda compañía más grande de su mercado no la condena a la mediocridad.
De hecho, la compañía de alquiler de automóviles Avis (NASDAQ: CAR) presumió durante décadas de ocupar el segundo lugar, por detrás de Hertz (NASDAQ: HTZ). A partir de 1962, Avis utilizó el eslogan publicitario «Cuando eres solo el número 2, te esfuerzas más». Y continuó utilizando una variación de esa frase hasta 2012.
Expedia (NASDAQ: EXPE), la segunda agencia de viajes en línea más grande del mundo, es otra compañía a la que le va bastante bien ocupando el segundo lugar. Tiene una capitalización de mercado de $37 mil millones de dólares, muy por debajo de los $149 mil millones de Booking Holdings (NASDAQ: BKNG). Entre las marcas de Expedia se encuentran Expedia, Hotels.com y Vrbo. Más del 80 % de sus ingresos proviene del alojamiento.
«Booking probablemente sea una compañía mejor», afirmó a Barron’s Scott Black, fundador de la firma de inversión Delphi Management. Sin embargo, tanto a él como a otros les sigue gustando Expedia.
«Ha construido una red líder de servicios de viajes en línea, lo que ha impulsado una sólida base de usuarios que esperamos que se mantenga durante la próxima década, a pesar de la IA y la competencia», escribió el analista de Morningstar, Dan Wasiolek, en un comentario.
«Consideramos que su poderosa ventaja de red impulsa un sólido tráfico directo (que no conlleva costos de marketing), lo que permite a la compañía contrarrestar la presión de canales indirectos como Google y, potencialmente, de productos de inteligencia artificial dirigidos al mercado masivo».
Las dos grandes
Expedia y Booking concentran en conjunto la mayor parte de la participación de su mercado, lo que dificulta la situación para sus competidores. De hecho, el desempeño de las acciones de Expedia superó ampliamente al de Booking durante los períodos de uno y tres años, con aumentos del 46 % y el 183 %.
Los resultados de Expedia reflejan su fortaleza. Los ingresos aumentaron un 14 % en el segundo trimestre respecto al año anterior y los beneficios se dispararon un 166 %. El margen de beneficio EBITDA ajustado aumentó 196 puntos básicos, hasta el 25.9 %. La compañía también elevó sus estimaciones de resultados para todo 2026.
Su desempeño B2B fue especialmente impresionante en el segundo trimestre, con un aumento de los ingresos del 23 %. El B2B consiste en que otras compañías venden el inventario de hoteles, vuelos, alquiler de automóviles y actividades de Expedia a través de sus propias plataformas. Expedia les permite utilizar su tecnología de back-end y sus datos.
El B2B representa el 22 % de los ingresos de la compañía. La mayor parte (70 %) proviene de las ventas directas al consumidor, que aumentaron un 8 % en el segundo trimestre. El 8 % restante de los ingresos proviene de la publicidad.
Fortaleza del B2C
En el ámbito B2C, Expedia ha trabajado en los últimos años para migrar sus capacidades de tecnología, datos, oferta y recompensas de fidelidad a una plataforma unificada. Este abandono de un enfoque basado en sistemas aislados «respaldará la ventaja de red de la compañía e impulsará la expansión del margen operativo», afirmó Wasiolek.
«Esta inversión ofrecerá a los usuarios de la plataforma más opciones de contenido, la posibilidad de acumular y utilizar puntos de fidelidad entre las distintas marcas y ofertas más personalizadas». Las marcas individuales dejarán de competir entre sí y el gasto en marketing podrá generar un mayor retorno, afirmó.
Booking domina el sector de las agencias de viajes en línea en el mercado internacional, pero esto le brinda a Expedia espacio para crecer. «Sus inversiones para ampliar su presencia internacional deberían respaldar con el tiempo su ventaja de red [frente a competidores más pequeños]», afirmó Wasiolek. «Además, en los mercados emergentes, la compañía mantiene una colaboración con Trip.com (NASDAQ: TCOM), la principal agencia de viajes en línea de China».
Grandes compañías tecnológicas como Alphabet (NASDAQ: GOOGL), Meta Platforms (NASDAQ: META) y Amazon (NASDAQ: AMZN) podrían representar una competencia considerable para Expedia más allá de los próximos 10 años, afirmó. Esto se debe a que cuentan con el tráfico de clientes y los presupuestos necesarios para construir grandes redes, incluidos modelos de IA.
A corto plazo, Wasiolek no considera que la IA represente una amenaza importante para Expedia, ya que probablemente se limitará a obtener datos de proveedores directos y plataformas agregadas.
Así pues, es posible que Expedia siga avanzando sin problemas como el segundo actor más importante en su sector.
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