La mer est calme pour l\u2019industrie de la croisi\u00e8re en ce moment : les consommateurs continuent de voyager, les prix poursuivent leur hausse et les compagnies de croisi\u00e8re continuent de r\u00e9investir dans leurs activit\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Les deux plus grandes compagnies de croisi\u00e8re au monde (les places n\u00b01 et n\u00b02 d\u00e9pendant du crit\u00e8re retenu) sont Carnival (NYSE : CCL)<\/a> et Royal Caribbean (NYSE : RCL)<\/a>. Toutes deux ont leur si\u00e8ge aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n\n\n\n Carnival a g\u00e9n\u00e9r\u00e9 des rendements annualis\u00e9s totaux de 11,5 % sur l\u2019ann\u00e9e \u00e9coul\u00e9e et de 38,6 % sur les trois derni\u00e8res ann\u00e9es. Les chiffres de Royal Caribbean s\u2019\u00e9l\u00e8vent respectivement \u00e0 21,6 % et 66,1 %. Carnival affiche une capitalisation boursi\u00e8re de 37 milliards de dollars, contre 80 milliards de dollars pour Royal Caribbean.<\/p>\n\n\n\n Les croisi\u00e8res se sont mises en sommeil apr\u00e8s l\u2019apparition de la pand\u00e9mie de Covid d\u00e9but 2020, les navires bond\u00e9s de passagers faisant figure de v\u00e9ritables bo\u00eetes de Petri pour la maladie. Mais le secteur n\u2019a pas tard\u00e9 \u00e0 rebondir. Le nombre d\u2019Am\u00e9ricains partant en croisi\u00e8re a atteint 20,7 millions l\u2019an dernier, un record pour la troisi\u00e8me ann\u00e9e cons\u00e9cutive, selon les estimations de l\u2019agence AAA Travel. Celle-ci pr\u00e9voit une nouvelle hausse \u00e0 21,7 millions cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n Les croisi\u00e8res sont propos\u00e9es \u00e0 une large gamme de prix et co\u00fbtent g\u00e9n\u00e9ralement seulement 50 % \u00e0 75 % du prix de vacances terrestres. Cet avantage tarifaire pourrait se r\u00e9duire, car Carnival et Royal Caribbean affichent tous deux des prix de croisi\u00e8re \u00e0 des niveaux records et devraient encore les augmenter, les clients semblant pr\u00eats \u00e0 payer davantage.<\/p>\n\n\n\n La tarification premium et une forte ma\u00eetrise des co\u00fbts devraient porter le rendement du capital investi (ROIC) de Royal Caribbean \u00e0 26 % dans dix ans, contre une estimation de 17 % en 2025, selon l\u2019analyste de Morningstar Jaime Katz. Ce chiffre est bien sup\u00e9rieur \u00e0 sa projection d\u2019un co\u00fbt moyen du capital de 10 %.<\/p>\n\n\n\n \u00ab Royal Caribbean s\u2019est taill\u00e9 une position convaincante dans le secteur des croisi\u00e8res gr\u00e2ce \u00e0 sa marque contemporaine et \u00e0 des destinations attractives, des facteurs cl\u00e9s qui soutiennent l\u2019am\u00e9lioration des prix et justifient notre notation de foss\u00e9 concurrentiel \u00e9troit<\/em> \u00bb, a-t-elle d\u00e9clar\u00e9. Une telle notation signifie qu\u2019elle estime que l\u2019entreprise conservera ses avantages concurrentiels pendant au moins dix ans. (Elle attribue \u00e9galement cette notation \u00e0 Carnival.)<\/p>\n\n\n\n Royal Caribbean b\u00e9n\u00e9ficie aussi de son \u00eele priv\u00e9e Coco Cay, aux Bahamas. Certes, Carnival a ripost\u00e9 en ouvrant sa propre \u00eele priv\u00e9e l\u2019an dernier, Celebration Key, \u00e9galement aux Bahamas.<\/p>\n\n\n\n Carnival poss\u00e8de la plus grande flotte mondiale, avec plus de 90 navires. \u00ab La capacit\u00e9 de Carnival \u00e0 repositionner et red\u00e9ployer ses navires vers des r\u00e9gions \u00e0 plus forte croissance et encore sous-repr\u00e9sent\u00e9es, comme l\u2019Asie-Pacifique, a contribu\u00e9 \u00e0 \u00e9quilibrer l\u2019offre dans des r\u00e9gions \u00e0 forte capacit\u00e9 comme les Cara\u00efbes et la M\u00e9diterran\u00e9e \u00bb, explique Katz. \u00ab C\u2019est un levier que l\u2019entreprise peut activer pour optimiser les prix futurs. \u00bb<\/p>\n\n\n\n Elle pr\u00e9voit que Carnival atteindra un ROIC de 22,5 % dans dix ans, contre un co\u00fbt moyen pond\u00e9r\u00e9 du capital de 10 %.<\/p>\n\n\n\n Compte tenu des atouts des deux entreprises, on peut se demander pourquoi l\u2019action Royal Caribbean a nettement surperform\u00e9 celle de Carnival. Le service d\u2019intelligence artificielle Grok avance plusieurs explications \u00e0 partir des donn\u00e9es financi\u00e8res des douze derniers mois (jusqu\u2019au 30 septembre pour Royal Caribbean et jusqu\u2019au 31 ao\u00fbt pour Carnival).<\/p>\n\n\n\n Le b\u00e9n\u00e9fice de Royal Caribbean \u00e9tait sup\u00e9rieur de 54 % (4,07 milliards de dollars contre 2,64 milliards), alors m\u00eame que son chiffre d\u2019affaires \u00e9tait inf\u00e9rieur de 34 % (17,44 milliards contre 26,23 milliards). Cela souligne le pouvoir de fixation des prix et la ma\u00eetrise des co\u00fbts sup\u00e9rieurs de Royal. Les navires haut de gamme de Royal Caribbean incluent la classe Icon, les plus grands navires de croisi\u00e8re jamais construits.<\/p>\n\n\n\n De plus, la marge nette de Royal s\u2019est \u00e9tablie \u00e0 23,3 % sur la p\u00e9riode d\u2019un an, contre 10,1 % pour Carnival, ce qui refl\u00e8te des rendements par passager plus \u00e9lev\u00e9s et des op\u00e9rations plus efficaces, selon Grok.<\/p>\n\n\n\n Par ailleurs, Royal affichait un ROIC de 15,2 %, contre 13 % pour Carnival. Il n\u2019est donc pas surprenant que la dette \u00e0 long terme de Royal soit inf\u00e9rieure de 37 % \u00e0 celle de Carnival (17,2 milliards de dollars contre 27,2 milliards).<\/p>\n\n\n\n Malgr\u00e9 tout, les perspectives semblent sereines pour les deux compagnies.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" La mer est calme pour l\u2019industrie de la croisi\u00e8re en ce moment : les consommateurs continuent de voyager, les prix poursuivent leur hausse et les compagnies de croisi\u00e8re continuent de r\u00e9investir dans leurs activit\u00e9s. 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L\u2019action Royal Caribbean plus performante<\/strong><\/h3>\n\n\n\n